Schwellenländer wieder mit Mittelzuflüssen
Seit Jahresbeginn konnte man anhaltende Nettomittelabflüsse aus Schwellenländeraktien beobachten. Dies hat sich in den vergangenen Wochen geändert. Seitdem ist eine Umschichtung von Aktien aus Industriestaaten hin in Schwellenländeraktien im Gang.
Die Trendwende fiel mit der US-Notenbankensitzung im September zusammen. Seitdem wird eine zeitnahe Zinswende in den USA immer unwahrscheinlicher, denn schwache Inflations- und Konjunkturdaten sollten diese weiter in die Zukunft verschieben. Seither erscheinen Schwellenländer wieder interessant, denn eine Stabilisierung der Rohstoffpreise und eine Erholung der lokalen Währungen geben den Schwellenländeraktien Auftrieb.
Verbesserung der Marktstimmung
Aufgrund enttäuschender volkswirtschaftlicher US-Daten gibt es eine Stimmungsänderung, die zyklische Schwellenländeraktien begünstigt. Die veränderte Marktstimmung lässt sich gut an der gefallenen Volatilitätserwartung für Schwellenländeraktien und deren lokale Währungskurse feststellen.
Bewertung der Schwellenländeraktien ist attraktiv
Die Wertentwicklung von Schwellenländeraktien hinkt nicht erst seit dem Jahr 2015 der Performance von Aktienmärkten der Industriestaaten hinterher. In dieser Phase weitete sich das Bewertungs-Premium für Aktien aus Industriestaaten kontinuierlich aus. Derzeit befindet sich der Bewertungsabschlag von Aktien aus Schwellenländern gegenüber Aktien aus Industriestaaten auf dem höchsten Stand seit 2004. Oder anders ausgedrückt: Es ist lange her, dass Aktien aus Schwellenländern eine derartig attraktive Bewertung aufwiesen.
Fazit
Eine ausfallende US-Zinswende könnte die perfekte Konstellation für eine Auferstehung der Schwellenländer darstellen. Der US-Dollarkurs hat durch seine rasante Aufwertung die Schwellenländer- und die Rohstoffmärkte spürbar belastet. Sollte die US-Notenbank die Zinserhöhung auf unbestimmte Zeit verschieben, so würde der US-Dollar deutlich abwerten und somit die Rohstoff- und Schwellenmärkte unterstützen. Eine Umkehr der Trendwende aus den letzten Monaten erscheint hier dann durchaus möglich.
Für Anleger mit der entsprechenden Risikobereitschaft könnte die aktuelle Situation demnach ein guter Zeitpunkt sein, eine angemessene Positionsgröße im Bereich der Schwellenländer aufzubauen. Hierbei sollte jedoch nicht vergessen werden, dass die höheren Renditechancen auch mit erhöhten Risiken einhergehen, wie wir in diesem Jahr bereits am chinesischen Aktienmarkt (dieser entspricht nach seinen Eigenschaften dem eines Schwellenlandes) beobachten konnten.
YPOS Kapitalmarkt-Dialog am 10.11.2015
Wie gewohnt erhalten Sie einen kompakten und verständlichen Überblick zu den internationalen Kapitalmärkten. Neben der Betrachtung der aktuellen Lage wird der Schwerpunkt diesmal auf dem Thema Risikostreuung liegen.
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