Kapitalmarktrenditen im Überblick
Rendite und Risiko scheinbar entkoppelt
Anlagenotstand. Dieser Begriff dürfte die Situation vieler Anleger aktuell am besten beschreiben. Die Renditen an den europäischen Anleihemärkten sind quer über die verschiedenen Bonitäten und Laufzeitbänder von einem ohnehin schon niedrigen Niveau noch weiter gefallen. Die aktuellen Kurs-/Buchgewinne sind natürlich schön, aber gleichzeitig auch vorweggenommene Erträge der nächsten Jahre. Insofern wirft die aktuelle, durch die Notenbank ausgelöste, Goldgräberstimmung einige Fragen bzgl. der langfristigen Ertragsaussichten der europäischen Rentenmärkte auf.
Da der Rückgriff auf historische Blaupausen, ökonomisch „faire“ relative Bewertungen und statistische Mittelwerte aufgrund der einmaligen Bedingungen nicht möglich ist, darf man mit Fug und Recht von einer besonderen Situation sprechen. Jedenfall scheinen Rendite und Risiko bei den Anleihemärkten aktuell entkoppelt zu sein.
Gleichzeitig wird darüber spekuliert, ob die Europäische Notenbank (EZB) genügend Angebot für das geplante Aufkaufprogramm findet. Bei Ausweichreaktionen auf alternative Segmente der Rentenmärkte, wie bspw. Schwellenländeranleihen, könnten sich aufgrund des starken US-Dollars und der möglichen Folgen auf die Schuldentragfähigkeit der in US-Dollar verschuldeten aufstrebenden Länder andere Probleme ergeben. Die Geldanlage in festverzinsliche Wertpapiere (also Schulden) ist und bleibt schwieriger denn je.
Inflation- und Erwartungen gestiegen
Für Deutschland ist die offizielle Inflationsrate von -0,4 auf -0,1 Prozent gestiegen. Auch die am Kapitalmarkt gehandelten Inflationserwartungen für die Eurozone haben sich wieder etwas von ihren Tiefstständen erholt. Es könnte interessant werden, falls sich die aktuellen disinflationären Erwartungen als überzogen erweisen. Schließlich wäre es nicht das erste Mal, dass die breite Anlegerschaar die Folgen neuer Rahmenbedingungen (gefallene Rohstoffpreise und Notenbankinterventionen) kurzfristig überschätzt, während die langfristigen Folgen unterschätzt werden.
Fazit für Anleger
Die dargestellten Entwicklungen berühren jeden Bereich der Finanzwelt. Im Vergleich zu den offensichtlichen Kapitalmarktkrisen der jüngeren Vergangenheit (Dot.com Blase, Hypotheken/Finanzkrise) sind die Folgen diesmal nicht auf Kapitalmarktteilnehmer beschränkt. Eine aktive Auseinandersetzung mit den Rahmenbedingungen und der Bezug zur eigenen finanziellen Planung ist daher dringend herzustellen. Gerne erläutern wir Ihnen, welche Konsequenzen sich für Ihr Depot und Vermögen ergeben. Ein erstes Telefonat oder Gespräch ist natürlich unverbindlich und kostenfrei.
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