Marktbewegung
Marktkommentar: Der globale Aktienmarkt (MSCI World All Country) konnte im Oktober um +0,92 % zulegen und steht seit Jahresbeginn bei +17,96 %. Der S&P500 endete den Monat erneut mit einer Aufwertung (+2,66 %), während der europäische Aktienmarkt (STOXX Europe 600) Abschläge verkraften musste (-3,23 %). Die Emerging Markets haben im Oktober ebenfalls leicht abgewertet (-1,59 %). Seit Jahresbeginn konnten alle großen Indices deutlich zulegen, wobei der US-Aktienmarkt seinen Vorsprung weiter ausbaut.
Der Anleihemarkt hat im vergangenen Monat Verluste verzeichnet. Globale Anleihen fielen um -1,58 % und europäische Anleihen um -0,69 % %. Seit Jahresbeginn liegen die Zuwächse bei +1,37 % bzw. 1,29 %.
Gold (in Euro) hatte einen extrem starken Monat und verteuerte sich um 7,06 %. Seit Jahresbeginn beträgt die Preisveränderung +35,62 %.
Der Euro verlor gegenüber dem Dollar -2,72 %.
Ausblick: Zum Zeitpunkt des Berichts wissen wir bereits, dass Donald Trump die US-Wahl gewonnen hat und die Republikaner eine hohe Durchsetzungsmacht erlangt haben. Nahezu parallel wurde auch das Ende der Regierungskoalition in Deutschland eingeläutet.
Die jüngsten Bewegungen an den Kapitalmärkten waren positiv für US-Aktien und gemischt für den Rest der Welt. Es bleibt abzuwarten, ob sich dieser Trend fortsetzt und welche der angekündigten Maßnahmen Trumps im kommenden Jahr realisiert werden.
Der Fokus der Marktteilnehmer wird sich auf die folgenden Fragen konzentrieren:
- Welche Konsequenzen wird die neue US-Regierung für Defizit, Schulden, Inflation und langfristige Anleiherenditen haben?
- Welche fiskalpolitischen Konsequenzen wird Europa aus dem Wahlergebnis ziehen?
- Wird der Wechsel zum Katalysator werden, um die sehr günstig bewerteten Segmente des Aktienmarktes „anspringen“ zu lassen?
- Wir werden die Auswirkungen auf die globalen Handelsketten, den Warenverkehr und damit auf die Inflation haben?
Portfoliokommentar
Strategie Faktor-Portfolio
Die Strategie erzielte im Berichtsmonat eine Rendite von -0,68%. Verantwortlich hierfür war der negative Renditebeitrag der Anleihen.
Geographisch ist die Strategie auf Seite der Aktien derzeit mit etwa 57% in den USA, 23% in Europa und 19% in der Region Asien & Pazifikbecken gewichtet. Die größten Einzelpositionen innerhalb der Aktien kommen aus dem IT-Sektor in den USA mit Apple (2,8%), Nvidia (2,7%) und Microsoft (2,4%).
Die Rendite der im Portfolio enthaltenen Anleihen liegt mit 3,42% über der Rendite der in der Benchmark enthaltenen Anleihen. Die Duration liegt mit 4,48 ebenfalls oberhalb der Duration der Benchmark.
Im Berichtsmonat wurde der Xtrackers MSCI World Quality ETF verkauft und durch den ishares MSCI World Small Cap ETF ersetzt.
Die Verteilung des Vermögens der Strategie „Faktor Portfolio“ orientiert sich an der angestrebten strategischen Gewichtung von 65 Prozent Aktien zu 35 Prozent Geldmarkt bzw. festverzinslichen Wertpapieren.
Strategie Faktor-Depot
Die Strategie erzielte im Berichtsmonat eine Rendite von -0,69%. Verantwortlich hierfür war der negative Renditebeitrag der Anleihen, während die Aktien im Portfolio den Berichtsmonat leicht positiv abschlossen.
Geographisch ist die Strategie auf Seite der Aktien derzeit mit etwa 65% in den USA, 22% in Europa und 12% in der Region Asien & Pazifikbecken gewichtet. Die größten Einzelpositionen innerhalb der Aktien kommen aus dem IT-Sektor in den USA mit Apple (3%), Nvidia (2,9%) und Microsoft (2,6%).
Die Rendite der im Portfolio enthaltenen Anleihen liegt mit 3,34% über der Rendite der in der Benchmark enthaltenen Anleihen. Die Duration liegt mit 4,27 ebenfalls oberhalb der Duration der Benchmark.
Transaktionen fanden im Berichtsmonat keine statt.
Die Verteilung des Vermögens der Strategie „Faktor Depot“ orientiert sich an der angestrebten strategischen Gewichtung von 40 Prozent Aktien zu 60 Prozent Geldmarkt bzw. festverzinslichen Wertpapieren.
Die aktuellen Factsheets der Strategien inkl. vergangener Wertentwicklung und aktueller Allokation finden Sie hier:
