Marktkommentar Mai

Der vergangene Monat Mai sorgte bei vielen Investoren für eine steigende Nervosität. Ursache hierfür waren in erster Linie die europäischen Anleihemärkte. Ausgehend von den Renditen für deutsche Staatsanleihen stiegen die Zinsen deutlich an. Da steigende Renditen am Anleihemarkt immer mit fallenden Anleihepreisen einhergehen, sorgte diese Entwicklung besonders bei konservativ investierten Anlegern für Verluste. Die Ursachen für die gestiegenen Renditen liegen unserer Meinung nach zum einen in der Verbesserung der wirtschaftlichen Lage, zweitens in einer leicht höher als erwartet ausgefallenen Inflation und drittens in der Normalisierung des Preisniveaus nachdem das Anleihekaufprogramm der EZB für eine starke Übertreibung sorgte. Auch wenn es sich bei den Bewegungen am Anleihemarkt um eine gesunde und notwendige Phase der Normalisierung handelt, sorgt die gestiegene Volatilität auch in anderen Anlageklassen für Verunsicherung.

In der Summe sorgten die Belastungsfaktoren Griechenland, Volatilitäten am Anleihemarkt, Ukraine und die US-Zinserhöhung für eine schwache Marktentwicklung, besonders gegen Ende des Monats Mai. Die Aktienmärkte in Europa beendeten den Mai größtenteils mit Verlusten. In den USA konnten sich die Börsen mit deutlichen Gewinnen aus dem Monat verabschieden. Die größten Gewinner finden sich am asiatischen Aktienmarkt: Die Märkte in Japan und China konnten 5,4 und 3,77 Prozent zulegen.

Performance

Der IAM – YPOS Strategiefonds erzielte im Mai eine Rendite von -1,59 Prozent. Damit muss nach der sehr erfreulichen Wertentwicklung in den ersten Monaten des Jahres ein Verlust hingenommen werden. Die größten Negativbeiträge für die Fondsperformance waren die Positionen in europäischen Aktien. Auf der Währungsebene wurden die Positionen in Fremdwährung (USD) weiterhin deutlich untergewichtet. Positiv konnten sich die Aktien aus dem Bankensektor entwickeln. Auch die US-Aktien stabilisierten das Portfolio, konnten jedoch die negativen Auswirkungen der europäischen Aktien nicht kompensieren. Die in den ersten Monaten des Jahres stark gefragten Aktien der Eurozone belasteten die Performance im Mai. Mittelfristig ist jedoch davon auszugehen, dass sich der positive Trend aus dem ersten Quartal 2015 fortsetzt.

Stand: 29.05.2015 Quelle: MK Luxinvest S.A.

Positionierung

Im Verlauf des Monats Mai wurde die Aktienquote taktisch variiert und lag am Ende leicht unterhalb des Vormonatsniveaus  (ca. 63 Prozent).  Im Verlauf des Monats belasteten die steigenden Zinsen am Anleihemarkt und die sich zuspitzende Situation im griechischen Schuldenstreit die Märkte und damit auch die Wertentwicklung des IAM YPOS Strategiefonds stärker als zuvor vom Fondsmanagement angenommen. Um das Zinsrisiko zu begrenzen, wurden Bund Future-Positionen, die ca. 16 Prozent des Fonds entsprachen, verkauft. Die im letzten Monat reduzierte Fremdwährungsposition in USD wurde im Mai erneut reduziert (von ca. 9 auf 4 Prozent). Auf der Anleiheseite wurde das gestiegene Zinsniveau genutzt, um eine kleine Position (2,88 Prozent) in USD Hochzinsanleihen zu investieren.

Quelle: Warburg Invest Luxembourg S.A.  Stand: 29.05.2015

Durch den Einsatz von Derivaten kann das Portfolio über oder unter 100 Prozent investiert sein.

Weltbild

Mit seiner aktuellen Positionierung setzt der IAM – YPOS Strategiefonds verstärkt auf Währungen außerhalb des Euroraums. Die Eurokrise ist noch nicht überstanden und die Geldpolitik in der Eurozone, wie auch ein gestiegenes politisches Risiko, sollten den Euro weiter belasten. Dennoch ist die Bewertung von Aktien im Vergleich zu Anleihen erheblich attraktiver und daher wird die Aktienquote strategisch  übergewichtet. Gold wird als Diversifikation und Absicherung weiter eine Rolle spielen. Aufgrund der hohen Schuldenstände auf Seiten der Staaten und des privaten Sektors, werden die Zinsen auf absehbare Zeit niedrig bleiben müssen. Daher werden auftretende Kursschwankungen dazu genutzt, um einzelne Anleihe-Positionen zu erwerben (Generierung attraktiverer zusätzlicher Renditen).

Das strategische Weltbild und die taktische Positionierung können zeitweise voneinander abweichen.

*Der vollständige Name lautet: International Asset Management Fund – YPOS Strategiefonds (WKN: A0YDDE) **Quelle: Reuters Eikon, Der MSCI World Index ist keine offizielle Benchmark sondern wird nur zu Vergleichszwecken dargestellt ***Quelle: MK LUXINVEST S.A